界面新闻记者 |
锂电独角兽正力新能距离港股上市渐行渐近。
正力新能在4月3日正式开启招股，预计4月14日在港交所上市交易。其计划发行1.2亿股，每股发行价为8.27港元，募集资金约10亿港元(约合9.3亿元人民币)。
江苏国企混改基金等三家投资方，将成为正力新能的基石投资者(即战略投资者)，总计认购价值约5.8亿元的股份。
以港股发行价计算，正力新能的最新估值为207亿港元(约合194亿元人民币)。
正力新能成立于2019年，在2022年和2024年分别斩获两轮融资，合计34亿元，完成最新一轮融资(B轮融资)后的估值为182亿元。
去年7月，正力新能正式向港交所递交招股书，并于今年3月通过上市聆讯，有望成为第三家在港上市的国内动力电池公司。中创新航(03931.HK)和瑞浦兰钧(00666.HK)此前已在港交所挂牌，宁德时代(300750.SZ)也谋求在港二次上市。
在国内动力电池行业，宁德时代与比亚迪(002594.SZ)两强格局稳固，两者市占率合计接近七成，其余二线厂商的市场份额均不超过两位数。正力新能去年排名国内第十大动力电池生产商，市占率为1.8%。
动力电池业务占正力新能营收的九成左右。去年，其前三大客户分别为零跑汽车、上汽通用五菱和广汽集团。
现年66岁的曹芳和53岁的陈继程为正力新能创始人，分别担任公司董事长和总经理。两人此前均供职于汽车玻璃龙头福耀玻璃(600660.SH)，担任副总经理。
曹芳还是福耀玻璃董事长曹德旺的胞妹，她在2014年从福耀玻璃卸任，并与陈继程共同创立正力投资，从事电动汽车零部件领域投资。正力投资为正力新能的控股股东之一，曹芳和陈继程通过正力投资等公司合计持有正力新能48.5%的股权。
去年，正力新能净利润9101万元，结束连续三年亏损。在国内已上市的电池公司中，去年仅有瑞浦兰钧与孚能科技(688567.SH)两家未能盈利。
2021-2023年，正力新能合计亏损27.1亿元。除研发和扩产支出规模较大等原因外，“踩雷”威马汽车是正力新能此前持续亏损的重要原因。
2021年和2022年，威马汽车均为正力新能的之一大客户。这家造车新势力2021年为正力新能贡献8.2亿元的营收，占比55%。
但在国内电动汽车行业的淘汰赛中，威马汽车陷入经营困境，在2022年率先出局。作为其供应商的正力新能为此在2022年计提10.2亿元的应收账款以及存货减值损失。正力新能也因此在该年度亏损17.2亿元。
“踩雷”威马汽车的余波也影响到了正力新能2023年的业绩。威马汽车“暴雷”后，正力新能由于缺乏在手订单，三元电池销量下降了一半左右。直到零跑汽车等客户订单逐渐起量，正力新能的产能利用率才在2023年下半年逐步恢复。
正力新能去年扭亏的主要原因在于产能提升，动力电池销量增长近一倍。全年营收因此同比增长23%，达到51.3亿元。规模效应下，正力新能的毛利率也由2023年的5%提升至2024年的14.6%。
另一个不容忽视的因素，是来自合营企业新中源丰田的投资收益。新中源丰田是丰田汽车在中国主要合营主机厂的混动电池包供应商，该公司去年净利润5.8亿元，正力新能因此获得投资收益2.9亿元。
如果不计算来自新中源丰田的收益，正力新能去年仍将处于亏损状态。
正力新能2023年底通过关联交易的方式，收购新中源丰田50%股权。其交易对象为曹芳和陈继程共同持有的新中源创投。正力新能向新中源创投支付现金4.9亿元并增发总价28.1亿元的股份，获得了上述股权。
正力新能此次港股募资的主要目的是投入于产能扩张。拿下这笔关键融资，将帮助正力新能继续留在国内锂电池激烈角逐的牌桌上。
正力新能称，目前的产能尚未达到更佳的规模经济效益，其规划到2026年将电芯产能增加至50.5 GWh，较现有产能增加一倍。电芯是动力电池的最小单元。
正力新能计划将港股募资所得的7.5亿港元(约合7亿元人民币)，用于在江苏常熟总部扩张电池产能，投资额占此次募资净额的80%。